大型科技公司的人工智慧支出狂潮正與電力短缺、晶片老化以及隱藏債務相互衝撞,警訊正對投資者與一般儲蓄者同時閃爍。

• 價值數十億美元的資料中心正閒置不用,因為電網無法供應足夠的電力,在維吉尼亞州與德州等地,新接電申請的等待時間甚至拉長到十年以上。
• Meta、微軟和甲骨文等公司一方面在晶片與建築上投入數千億美元,一方面卻悄悄拉長折舊年限、將債務移出帳外以掩蓋虧損,投資人麥可・貝瑞(Michael Burry)將這些手法比作世界通訊(WorldCom)的會計詐欺案。
• 資料中心帶來的電力成本已經在推升家庭電費帳單,而大量人工智慧擴建債務正透過退休基金、保險基金和401(k)退休帳戶流動,一旦泡沫破裂,一般人的退休儲蓄將首當其衝。
• 輝達(Nvidia)同時扮演晶片銷售商與客戶融資方的角色,對OpenAI和Coreweave等客戶提供資金,讓這場人工智慧熱潮的「成長」數字看起來比實際業務狀況更為亮眼。
• OpenAI本身燒錢的速度遠超過其營收,仰賴微軟提供的非現金雲端額度而非真實現金維持運作,最終可能必須被微軟收編;同時,曾因人工智慧而裁員的公司,如今因技術未能達到預期效果,已開始重新聘回員工。

展望:除非電力供應能夠跟上,或人工智慧利潤突然顯現,分析師預期將出現一場痛苦的修正,衝擊科技股、退休帳戶與整體經濟,重演如網路泡沫破裂等過去的泡沫危機。