一項建立在廉價日本資金之上、歷時數年的交易再度出現動盪,它可能重創美國退休帳戶與美元的全球地位。

• 投資人多年來借入免費的日本資金,大舉投入美股、債券與加密貨幣,靠著沉重的借貸槓桿把這些資產的價格推高。
• 2024年,日本意外升息,而美國當時看起來準備降息,這讓這項交易一夜之間變得無利可圖,並引發了劇烈的全球性拋售。
• 大多數401(k)資金都投入在這項交易曾經助漲的同一批美股之中,因此類似的平倉若再次發生,將可能重創退休儲蓄。
• 這項交易正在重新建立,規模可能比以往更大,而現在日本被迫拋售美國公債以捍衛自身貨幣,這正推高美國的借貸成本。
• 全球各國央行已經對美元的信心逐漸動搖,轉而增持黃金,顯示出對美元穩定性的擔憂正在加深。

展望:這項交易若再度迅速平倉,可能在數日內使美股與美債大幅下跌,並進一步侵蝕美元作為全球儲備貨幣的地位。