一波 AI 舉債潮正把資金從晶片股中抽走，但債券殖利率與伊朗對峙似乎都已接近轉折點——對願意熬過下週的投資人來說，這算是謹慎樂觀的好消息。

• 一週之內宣布的新增舉債規模約達 1,400 億美元——博通與 Anthropic、OpenAI 的交易、SpaceX，以及甲骨文一筆待定的籌資——這些錢總得從某處挪來，因此晶片股資金持續被抽離，而蘋果、Meta 與部分軟體股則吸收了這些資金流。
• 壓力已在債券市場顯現：SpaceX 的 30 年期債券價格已跌至低於面額 14%，使其舉債成本升至 8%——對一家招牌企業而言，這已是房貸利率的水準。
• 政府公債殖利率看來已經觸頂，而長天期利率下滑、短天期利率持穩，代表市場正在押注伊朗達成協議、油價降溫以及通膨趨緩。
• 明天的通膨報告局面不利——預測值訂得太低，以致幾乎任何結果都會被解讀為壞消息，這也推升了聯準會本月升息的機率。
• 伊朗與美國已各自接受對方提案的部分內容，而雙方高調的公開威脅看來更像是談判末期的喊價，而非破局；制裁、海上封鎖與卡車路線受阻，已讓伊朗承認自身出現供應問題。

展望：伊朗達成協議最可能的時間窗是聯準會開會前的那一週，而協議加上溫和的通膨數據，將意味著升息一次就結束——但接下來幾天會是難熬的時期。