Una ola de endeudamiento vinculado a la inteligencia artificial está sacando dinero de las acciones de semiconductores, pero tanto los rendimientos de los bonos como el pulso con Irán parecen estar cerca de dar un giro: una noticia moderadamente buena para los inversionistas dispuestos a aguantar la próxima semana.

• En una sola semana se anunciaron cerca de 140.000 millones de dólares en nueva deuda —acuerdos de Broadcom con Anthropic y OpenAI, SpaceX y una colocación pendiente de Oracle— y ese dinero tiene que salir de alguna parte, así que las acciones de semiconductores se están quedando sin flujos mientras Apple, Meta y algunas compañías de software los absorben.
• La tensión se nota en el mercado de bonos: los bonos a 30 años de SpaceX han caído 14% por debajo de su valor nominal, lo que eleva su costo de financiamiento al 8%, un nivel propio de las tasas hipotecarias para una compañía de ese renombre.
• Los rendimientos de los bonos de deuda pública parecen haber tocado techo, y el hecho de que las tasas de largo plazo bajen mientras las de corto plazo se mantienen estables es la apuesta del mercado a un acuerdo con Irán, un petróleo más barato y una inflación más baja de aquí en adelante.
• El informe de inflación de mañana llega con un escenario desfavorable: los pronósticos están tan bajos que casi cualquier resultado se leerá como una mala noticia, lo que aumenta las probabilidades de un aumento de tasas de la Reserva Federal este mes.
• Irán y Estados Unidos han aceptado cada uno partes de la propuesta del otro, y las amenazas públicas y estridentes de ambos lados parecen un regateo de última hora más que una ruptura; las sanciones, el bloqueo naval y las rutas de camiones bloqueadas han llevado a Irán a reconocer sus propios problemas de abastecimiento.

Perspectiva: La ventana más probable para un acuerdo con Irán es la semana previa a la reunión de la Reserva Federal, y un acuerdo más un dato de inflación suave significarían un solo aumento de tasas y nada más; pero los próximos días son el tramo difícil.