經濟在 AI 支出帶動下依然熱絡，這對股市投資人是好消息，但不斷攀升的債券殖利率是籠罩在上方的最大風險。

• 科技業景氣活動正以五年來最快的速度成長，背後動力來自企業爭相採用 AI。
• 就業市場撐住了，甚至再度回溫，這是這波熱潮能否延續下去最重要的單一訊號。
• 政府公債殖利率持續往那種通常會壓垮某些環節的水準攀升，而股市大致上視而不見。
• 殖利率上升的原因包括油價、政府財政赤字、全球大量發債，以及日本、沙烏地阿拉伯等國為籌措自身所需資金而拋售美國公債。
• 風險較高的企業債借貸成本正在上升，雖然還未達到危機水準，但這是值得留意的警訊。

展望：只要招聘情況保持穩健、AI 支出維持不墜，輝達（Nvidia）、微軟（Microsoft）、Meta 等納斯達克個股預期將持續推升至新高。