股市看起來一分為二：AI 大型股創下歷史新高，其餘多數個股卻在下跌，而看多論點認為，這道差距即將以對投資人有利的方式收斂。

• 標普 500 等權重指數已連續七週下跌，創下 2022 年與 2002 年以來最糟的一段走勢——而那兩次最後都證明是市場底部。
• 四項衝擊同時來襲：油價高漲、利率走升、企業借貸成本提高，以及 AI 支出熱潮。
• 這些衝擊看來已反映在價格上——油價已回落至每桶 100 美元以下，押注聯準會進一步升息的部位也在減少。
• 小型企業、公用事業與銀行受創最深，因為高企的公債殖利率讓它們的股息與存款相形失色。
• 華爾街機構與科技富豪則靠著為 AI 基礎建設提供承銷業務大賺一筆，科技業前 100 大富豪的財富今年已增加 8,450 億美元。

展望：若油價與利率持續回落，這波漲勢應會從 AI 股擴散開來，並推動那斯達克指數在年底前再創新高。