股市與經濟看起來依然強勁，但政府公債殖利率上揚是唯一可能終結這波漲勢的因素——這是對投資人的警訊，但還不是賣出的理由。

• 經濟正因 AI 支出而蓬勃發展，科技業活動以 2021 年以來最快的速度成長。
• 最重要的有兩件事：就業市場能否撐住，以及 OpenAI 與 Anthropic 是否持續採購晶片。目前兩者看起來都沒問題。
• 政府公債殖利率持續攀升，逼近通常會導致某些環節斷裂的水準，推升因素包括油價、財政赤字，以及政府與企業的大量舉債。
• 風險較高的公司債成本正在上升，這是最該保持謹慎的主因——不過距離 2022 年的水準還相當遙遠。
• 隨著凱文·沃什接掌聯準會，黃金可能正在築頂，而銅價的強勢則顯示經濟確有實質成長。

展望：那斯達克指數預期將持續挑戰新高，而美國與伊朗達成協議被視為下一個重大的上漲觸發因素。