美國債市正處於百年來最慘澹的一段時期，對任何持有公債的人都是壞消息，對還得再借進數兆美元的政府更是如此。

• 財政部長貝森特曾自稱是「莊家」，如今承認自己無法掌控債券市場。
• 若把通膨計入，債券持有人這十年來一直在賠錢，同期金價卻漲到三倍。
• 根源在於華府的支出：美國債務規模如今已與整體經濟一樣龐大，而伊朗戰爭讓帳單持續湧來。
• 超過一半的國債必須在三年內完成再融資，而利率是舊水準的兩到三倍。
• 法國就是警訊——它的借貸成本在三個月內大幅跳升，並把歐元拖到17個月新低。

展望：結局不外乎兩種，一是劇烈的經濟放緩讓利率自行回落，二是各國央行再次印鈔、由貨幣來付出代價；而歐洲自己的官員已經在要求央行改買黃金、而非債券。