El mercado de bonos de Estados Unidos atraviesa su peor racha en un siglo, lo que son malas noticias para cualquiera que tenga deuda pública y para un gobierno que necesita endeudarse por billones más.

• El secretario del Tesoro, Bessent, que alguna vez se describió a sí mismo como "la casa", ahora reconoce que no puede controlar el mercado de bonos.
• Los tenedores de bonos han perdido dinero durante una década si se tiene en cuenta la inflación, mientras que el oro se ha triplicado.
• La causa es el gasto de Washington: la deuda de Estados Unidos ya equivale al tamaño de toda la economía, y la guerra con Irán sigue generando cuentas por pagar.
• Más de la mitad de la deuda nacional debe refinanciarse en un plazo de tres años a tasas de interés dos o tres veces más altas que las anteriores.
• Francia es la señal de alerta: sus costos de endeudamiento subieron con fuerza en tres meses y arrastraron al euro a su nivel más bajo en 17 meses.

Perspectiva: o una desaceleración brusca hace bajar las tasas por sí sola, o los bancos centrales vuelven a emitir dinero y las monedas pagan el precio, y los propios funcionarios de Europa ya les están diciendo a los bancos centrales que compren oro en lugar de bonos.