美國公債正經歷史上最慘烈的跌勢之一，這對債券持有人不利、對政府的借貸成本不利，也對美元構成日益升高的威脅。

• 10年期公債殖利率觸及19年新高，長天期債券自2020年以來已損失大部分價值——跌幅比2008年金融危機時更深。
• 財政部長貝森特陷入兩難：戰爭支出不斷累積，本季他仍須再舉債數千億美元。
• 伊朗衝突持續讓油價劇烈震盪，川普在升高情勢與退讓之間反覆搖擺，加深通膨疑慮。
• 日本貨幣疲弱到東京當局可能被迫拋售美國公債來護盤，華府正急於在此之前出手相助。
• 對加拿大汽車新課徵的50%關稅，促使加拿大轉而將石油與礦產賣給中國和歐洲，逐步削弱美元需求。

展望：市場目前認為聯準會再次升息已近乎確定，這將使債市跌勢加劇，並提高日圓套利交易無序平倉的機率。