Los bonos del gobierno de Estados Unidos atraviesan una de sus peores caídas de la historia, lo que perjudica a los tenedores de bonos, encarece el costo de endeudamiento del gobierno y representa una amenaza creciente para el dólar.

• La tasa de los bonos del Tesoro a 10 años alcanzó su nivel más alto en 19 años, y los bonos de largo plazo han perdido la mayor parte de su valor desde 2020: una caída más profunda que la del desplome de 2008.
• El secretario del Tesoro, Bessent, está en un callejón sin salida: el gasto de guerra sigue acumulándose y aún debe endeudarse por cientos de miles de millones adicionales este trimestre.
• El conflicto con Irán sigue sacudiendo los precios del petróleo mientras Trump alterna entre escalar y dar marcha atrás, lo que alimenta los temores de inflación.
• La moneda de Japón está tan débil que Tokio podría verse obligado a vender bonos estadounidenses para defenderla, y Washington se apresura a ayudar antes de que eso ocurra.
• Los nuevos aranceles del 50 % a los automóviles canadienses empujan a Canadá a vender su petróleo y sus minerales a China y Europa, lo que erosiona la demanda de dólares.

Perspectiva: los mercados ya dan por casi segura otra subida de tasas de la Reserva Federal, lo que profundizaría el desplome de los bonos y aumentaría las probabilidades de un desarme desordenado del carry trade del yen.