債券市場正在釋出利率將走高的訊號，這對股市以及一直支撐美國經濟的 AI 支出熱潮來說都是壞消息。

• 四年來首次，短期公債殖利率高於聯準會的政策利率，這是市場在告訴聯準會應該升息，而不是降息。
• 如果聯準會在油價與通膨上升的同時降息，美元將走弱，通膨會更加惡化，外國投資人也會拋售美國公債，推升殖利率進一步走高。
• 如果聯準會反而選擇升息，股市將下跌，因為企業的借貸成本會提高。
• AI 基礎建設一直是美國經濟成長幾乎全部的動力來源，而更高的借貸成本正威脅著支撐這股熱潮的帳面利潤與循環式支出。

展望：無論哪種情況，殖利率看來都將上升，正當今年最大規模的 IPO 陸續上市之際，AI 交易將面臨壓力。