债券市场正在释放利率将走高的信号，这对股市以及一直支撑美国经济的AI支出热潮来说都是坏消息。

• 四年来首次，短期国债收益率高于美联储的政策利率，这是市场在告诉美联储应该加息，而不是降息。
• 如果美联储在油价和通胀上升之际降息，美元将走弱，通胀将进一步恶化，外国投资者会抛售美债，从而推动收益率进一步走高。
• 如果美联储反而选择加息，股市将下跌，因为企业的借贷成本会上升。
• AI基础设施建设一直是美国经济增长几乎全部的驱动力，而更高的借贷成本威胁着支撑这一切的账面利润和循环支出。

展望：无论哪种情况，收益率看起来都将上升，恰逢年内最大规模的IPO陆续上市之际，这将给AI交易带来压力。