外國政府正穩步減持美國公債、轉向黃金，這對美國政府低成本舉債的能力是壞消息。

• 美國需要長期利率下降才能負擔其債務，但原本能壓低利率的外國買家已停止買進。
• 取而代之的是，世界各國政府正在囤積黃金；以黃金計價，美國長期公債自 2014 年以來已失去大部分價值。
• 各國之所以撤退，是因為數十年來美國一直將美元當作武器，對付對手與盟友皆然。
• 歐洲、中國、荷蘭、法國、德國及日本（美國公債最大的外國持有者）都在降低曝險部位。
• 從歷史來看，黃金流出一國，是該國財政狀況的警訊。

展望：預期從美國公債轉向黃金的趨勢將持續，使美國舉債成本持續承壓，並支撐金價。