川普正威脅要與半個世界中斷貿易，以迫使利率下降；而更值得關注的是，美國長期以來的債主們正悄悄離場——這對任何持有美元或債券的人來說都是壞消息。

• 川普放話要停止與墨西哥、加拿大、中國、日本、德國等國的貿易往來，金額每月約達 3,000 億美元，主要是為了施壓、壓低借貸成本。
• 問題在於：這些國家同時也是美國的債權國，而且已經在賣出——日本剛創下史上單月拋售外國債券的最高紀錄，挪威規模龐大的主權財富基金也正在減持美國公債。
• 德國、法國與荷蘭正把黃金運出紐約，歐洲與中國也都在修改規則，讓自家的儲蓄留在國內，而非流向美國。
• 利息支出、社會安全福利、聯邦醫療保險與退伍軍人福利，如今已吃掉政府全部稅收還不夠，因此利率每上升一點，缺口就更深一分。
• 中國其實是最強勢的一方：它在石油市場上出價高過所有人，這推高了通膨與美國利率，而它連一張美國公債都不必賣。

展望：預料聯準會將在 9 月 16 日的會議上擺出對抗通膨的強硬姿態，但真正的印鈔動作會被挪到較不顯眼的地方——銀行、穩定幣與退休基金會被推去以低於通膨的利率買進政府公債。