美國貨幣供給剛剛創下歷史新高，但成長率已接近正常水準，因此情況看起來並不如新聞標題所暗示的那般令人擔憂。

• M2 貨幣供給已連續兩年多每月成長，目前已超過 23 兆美元，光是今年就增加超過 8,000 億美元。
• 長期走勢圖看起來很嚇人，因為曲線一路陡峭向上，但那正是複利成長的模樣——即使是每年穩定成長 2% 的黃金供給量，畫出來也是同樣的形狀。
• 以百分比來看，貨幣每年約成長 6%，低於 1990 年代末期、印鈔開始之前的 2000 年代，甚至低於採行金本位制的 1800 年代。
• 真正的警訊是貨幣成長遠快於經濟成長，就像 2020 年與 2021 年那樣——而目前兩者的步調相當接近。
• 黃金與比特幣仍在強勢上漲，但這波漲勢的推手並非疫情期間那種規模的新一輪印鈔。

展望：除非再度出現緊急印鈔潮，否則這意味著的是一般性的通膨，而非阿根廷或土耳其式的通膨螺旋。