財政部正在放風聲，考慮花掉手上約 1 兆美元的支票帳戶餘額去買進長期公債，藉此強行壓低利率——這是走投無路的訊號，對市場以及正在撐住經濟的 AI 支出熱潮都是壞消息。

• 那個帳戶不是存款；這筆錢早已被社會安全保險（Social Security）、聯邦醫療保險（Medicare）及其他帳單佔用，因此任何拿去買債券的錢都得再借回來。
• 第一次嘗試——賣短期債來買長期債——毫無效果；利率一天之內就彈回原位。
• 真正令人擔心的不是政府的借貸成本，而是企業的借貸成本：放款方對興建 AI 資料中心的大型科技公司，正要求愈來愈高的利率。
• 這些公司如今花在資料中心上的錢已超過收入，因此必須持續舉債——而一旦借錢變得太貴，支出就會停下來。
• 微軟已悄悄把資料中心租約從資本支出中重新分類，暗示一次性的建置成本正在轉為長期的固定開銷。

展望：若長期利率一路高檔撐到期中選舉，AI 支出就會放緩；而在經濟同時倚賴這筆支出與股價上漲的情況下，整個結構都會變得搖搖欲墜。