El Tesoro está planteando la idea de gastar su cuenta corriente de cerca de un billón de dólares para comprar bonos del Gobierno de largo plazo y forzar una caída de las tasas de interés, una señal de desesperación que son malas noticias para los mercados y para el auge del gasto en inteligencia artificial que sostiene la economía.

• Esa cuenta no son ahorros: el dinero ya está comprometido con el Seguro Social, Medicare y otras obligaciones, así que todo lo que se gaste en bonos hay que pedirlo prestado de inmediato.
• Un primer intento en esa línea —vender deuda de corto plazo para comprar deuda de largo plazo— no sirvió de nada; las tasas volvieron a su nivel anterior en cuestión de un día.
• La verdadera preocupación no es el costo de endeudamiento del Gobierno, sino el de las empresas: los prestamistas les están exigiendo tasas cada vez más altas a las grandes compañías tecnológicas que construyen centros de datos para inteligencia artificial.
• Esas compañías hoy gastan más en centros de datos de lo que ingresan, por lo que deben seguir endeudándose, y si el crédito se encarece demasiado, el gasto se detiene.
• Microsoft reclasificó discretamente los arrendamientos de centros de datos para sacarlos del gasto de capital, un indicio de que los costos de construcción por una sola vez se están convirtiendo en gastos fijos permanentes.

Panorama: Si las tasas de largo plazo siguen altas hasta las elecciones de mitad de periodo, el gasto en inteligencia artificial se desacelera y, con una economía que se apoya en ese gasto y en el alza de los precios de las acciones, todo el andamiaje queda en riesgo.