高盛認為 Nebius 有很大的上檔空間，因為 AI 資料中心的訂價表現優於預期——這對 AI 基礎設施投資人是好消息，不過獲利仍要等上好幾年。

• 高盛設定的目標價隱含約 50% 的上漲空間，遠高於其他機構對合理價值的估算。
• Nebius 以強勁的價格銷售資料中心運算容量，硬體投資在兩年內即可回本，這與「AI 泡沫」的說法相悖。
• 該公司將供應首批 Groq 量產晶片，用於超高速 AI 回應，正面對決 Cerebras。
• 其進帳現金多為客戶預付款，因此現金流數字看起來比實際業務體質更好。
• Nebius 預計要到 2028 年才會轉虧為盈，且規模遠小於 SpaceX 或 Google。

展望：這檔股票的關鍵在於目前的高運算價格能否持續——若當前的 AI 程式開發熱潮降溫，租賃費率可能下滑 20%，並拉長回本時間。