科技巨頭正大舉舉債興建 AI 基礎設施，但這些投資至今仍無法回本——對持有 AI 相關股票的投資人而言是壞消息，對任何把退休金放在股市裡的人來說也是一記警訊。

• 科技巨頭 2026 年將在 AI 上砸下超過 7,000 億美元，而全球 AI 服務市場的整體營收卻只有其中的一小部分。
• 這些錢來自債務，而非獲利——Alphabet、亞馬遜、微軟、Meta 與甲骨文去年發行了約 1,210 億美元的新債，自由現金流正急速萎縮。
• 多數企業的 AI 專案在上線前就胎死腹中，導入 AI 的公司中約有六成說不出它究竟賺進了多少錢。
• 加拿大法院裁定，企業必須為自家聊天機器人所說的一切負責，而保險業者如今紛紛將 AI 造成的損害排除在保單之外——等於讓企業獨自承擔風險。
• 晶片價格快速下跌，中國的低價模型正迎頭趕上，而美國原訂 2026 年興建的資料中心已有半數延宕或取消。

展望：外界拿來對照的是網路泡沫時期的光纖產能過剩——實體硬體蓋了一堆，營收卻始終沒來——而內部人士出脫自家股票數十億美元，顯示最了解內情的人早已開始落袋為安。