科技巨头正在大举举债建设人工智能基础设施，而这些投入尚未产生回报——这对投资人工智能相关股票的投资者来说是坏消息，对任何将退休金投入股市的人而言也是一个警示信号。

• 2026年科技巨头将在人工智能上支出超过7000亿美元，而整个全球人工智能服务市场的收入仅为其中极小的一部分。
• 这些资金来自债务而非利润——Alphabet、亚马逊、微软、Meta和甲骨文去年发行了约1210亿美元的新债券，自由现金流正在急剧萎缩。
• 大多数企业的人工智能项目在上线前就夭折了，约六成使用人工智能的公司说不出它带来了任何收益。
• 加拿大一家法院裁定，公司须为其聊天机器人所说的一切承担责任，而保险公司如今正将人工智能造成的损害排除在保单之外——因此企业只能独自承担风险。
• 芯片价格正在快速下跌，廉价的中国模型正在迎头赶上，而计划于2026年建成的美国数据中心中有一半已经延期或取消。

前景展望：人们拿来作比的是互联网泡沫时期的光纤产能过剩——真实的硬件，却等不来的收入——而内部人士抛售数十亿美元自家股票表明，最了解内情的人已经在落袋为安。