馬斯克（Elon Musk）龐大的特斯拉（Tesla）薪酬方案暗藏一道逃生密門，對特斯拉與 SpaceX 的股東而言都是一個警訊。

• 馬斯克這份已獲批准的薪酬方案，原本理應要求達成艱難的營運目標——交付 2,000 萬輛車、1,000 萬份自動駕駛訂閱、100 萬輛 robotaxi、100 萬台 Optimus 機器人——他才能拿到股票。
• 特斯拉離這些目標還差得很遠：自動駕駛訂閱數約為目標的 14%、robotaxi 僅有數十輛，而 Optimus 則掛零。
• 一項被埋藏的條款規定，若特斯拉被收購或進行合併——例如由 SpaceX 收購特斯拉——那麼所有這些營運目標都會消失，屆時唯一重要的只有股價。
• 由於馬斯克掌控 SpaceX，他實際上可以為特斯拉開出一個豐厚的收購價，讓自己在未達成任何一項里程碑的情況下就解鎖薪酬。
• SpaceX 若以 2 兆美元收購特斯拉——溢價 53%——就會觸發他的第一筆給付，價值約 180 億美元，但真正的大獎，是把他持有的 12.7% 特斯拉股份的價值推升至約 2,500 億美元。

展望：特斯拉股東很可能會為豐厚的收購溢價喝采，但 SpaceX 股東則面臨為一家從未達成目標的特斯拉付出過高代價的風險。