El gigantesco paquete de compensación de Elon Musk en Tesla tiene una vía de escape oculta, y es una señal de alerta tanto para los accionistas de Tesla como para los de SpaceX.

• El plan de compensación aprobado de Musk se suponía que exigía alcanzar metas operativas exigentes —20 millones de autos entregados, 10 millones de suscripciones de conducción autónoma, un millón de robotaxis, un millón de robots Optimus— antes de que obtuviera sus acciones.
• Tesla está muy lejos de esas metas: las suscripciones de conducción autónoma están en cerca del 14 % del objetivo, los robotaxis se cuentan por decenas y Optimus está en cero.
• Una cláusula oculta señala que si Tesla es comprada o se fusiona —por ejemplo, si SpaceX comprara a Tesla— todas esas metas operativas desaparecen y solo importa el precio de la acción en ese momento.
• Dado que Musk controla SpaceX, podría en la práctica fijar un precio de compra elevado para Tesla y desbloquear su compensación sin alcanzar un solo hito.
• Una oferta de 2 billones de dólares de SpaceX por Tesla —una prima del 53 %— activaría su primer pago, valorado en cerca de 18.000 millones de dólares, pero el verdadero premio sería elevar el valor de su participación del 12,7 % en Tesla hasta unos 250.000 millones de dólares.

Perspectiva: es probable que los accionistas de Tesla celebren una jugosa prima de compra, pero los accionistas de SpaceX corren el riesgo de pagar de más por una Tesla que nunca cumplió sus metas.