七月的就業報告很難看，但股市卻依舊上漲——對勞工是壞消息，卻莫名地讓投資人歡欣鼓舞。

• 美國經濟在七月流失了 2.3 萬個工作機會，遠低於原先預期增加的 8.3 萬個。

• 薪資基本上停滯不前，而且愈來愈少美國人在工作、甚至連找工作都不找了——勞動參與率創下五年多來的新低。

• 先前幾個月的數據也被向下修正，把過去一年的平均就業成長拖低到每月僅 3.4 萬個的疲弱水準。

• 華爾街卻因這個壞消息而大漲，賭定疲弱的經濟意味著聯準會不會升息——即便通膨仍在緩步攀升。

• 就業疲弱加上物價上漲，指向停滯性通膨這個最糟糕的組合，而像瑞・達利歐（Ray Dalio）這樣的一些大型投資人也正警告泡沫的風險。

展望：如果招聘持續下滑、通膨又居高不下，停滯性通膨的風險將升高，而市場的樂觀情緒也可能戛然而止。