7月的就业报告很难看，但股市还是上涨了——对工人来说是坏消息，却奇怪地受到投资者的欢呼。

• 7月美国经济流失了2.3万个就业岗位，远低于此前预期的增加8.3万个。

• 工资基本持平，越来越少的美国人在工作，甚至连找工作的人都减少了——劳动参与率创下五年多来的最低水平。

• 此前几个月的数据也被下修，把过去一年的月均就业增长拖低至疲弱的3.4万个。

• 华尔街因这一坏消息而上涨，押注疲弱的经济意味着美联储不会加息——尽管通胀仍在缓慢攀升。

• 就业疲弱加上物价上涨预示着滞胀，这是最糟糕的组合，而像瑞·达利欧这样的一些大投资者正在警告存在泡沫。

展望：如果招聘持续放缓而通胀居高不下，滞胀的风险将加大，市场的乐观情绪可能会崩塌。