以懷疑的眼光審視 AI 這門生意——對於那些押注今日的巨額虧損日後將轉為豐厚利潤的投資人來說，這是個壞消息。

• OpenAI 一年之內就燒掉超過 200 億美元，卻沒有明確的獲利途徑。
• 過去那套說詞——「亞馬遜也曾連年虧損，後來靠規模化才轉虧為盈」——放在 AI 身上或許站不住腳。
• 成本隨營收同步攀升，利潤率不但沒有改善，反而愈來愈差，因為每一代新模型的運行成本都比上一代更高。
• 輝達（Nvidia）把晶片賣給那些借了數十億美元來購買晶片的小型雲端公司，再向它們租回這些運算能力——這正是真正客戶太少的徵兆。
• 微軟、Google、亞馬遜、Meta 等重金投入的業者，各項營收明細都會揭露，唯獨對 AI 究竟帶來多少實際收入始終保持沉默。

展望：除非 AI 能盡快帶來真正的利潤，否則那些投入數兆美元的公司將面臨愈來愈大的壓力，投資人也將面臨一場痛苦清算的風險升高。