SpaceX 股價已從高點崩跌逾 30%，目前交易價格低於其 IPO 發行價，對於那些在高價時追捧熱潮而買進的散戶投資人而言，這是個壞消息。

• SpaceX 從 2024 年的小幅獲利轉為 2025 年虧損 49 億美元，且虧損持續擴大，還累積了 100 億美元的資本支出帳單。
• 其龐大的估值取決於一項高風險的新計畫：在地球上興建 AI 資料中心，以販售運算能力，與亞馬遜（Amazon）、Meta、OpenAI 及中國一較高下。
• 該公司的 AI 營收需要在單一年度內暴增約 900%，才能達到預測目標，這是個極其陡峭的門檻。
• 中國的 AI 每個 token 的成本便宜約 40 倍，如今更供應全球近半數的 AI 運算，壓縮了美國業者的利潤。
• 整個美國 AI 榮景看來相當脆弱，輝達（Nvidia）居於核心地位，而超大規模資料中心業者（hyperscalers）舉債如此沉重，其債務已逼近垃圾等級。

展望：若利率維持高檔，且中國的競爭持續增強，AI 泡沫可能破裂，並拖累 SpaceX 與大盤一同下跌。