美國投資人正以史上前所未有的規模借錢買股票，而這在每一次重大崩盤之前都亮起了警訊。

• 保證金債務（也就是人們借來買股票的錢）剛剛創下歷史新高，這是以相對於經濟規模來衡量的。

• 過去每一次像這樣的飆升，都緊接在崩盤之前發生：1973 年的崩盤、1987 年的黑色星期一、網路泡沫破裂，以及 2008 年的金融危機。

• 真實數字甚至更糟，因為官方數據並未涵蓋槓桿型 ETF、選擇權，以及人們用來押注股票的其他較新的借貸方式。

• 高風險的押注正在蓬勃發展——針對輝達（Nvidia）、特斯拉（Tesla）等單一個股的 2 倍槓桿基金，再加上基本上就是在賭接下來幾個小時走勢的當日選擇權。

展望：在借貸達到創紀錄的極端水準之際，市場急劇下跌的風險已來到數十年來的最高點。