Los inversionistas de Estados Unidos están pidiendo prestado más dinero para comprar acciones que en cualquier otro momento de la historia, y eso ha encendido una alerta antes de cada gran desplome.

• La deuda de margen —el dinero que la gente pide prestado para comprar acciones— acaba de alcanzar su nivel más alto de la historia, medida frente al tamaño de la economía.
• Cada alza como esta en el pasado ocurrió justo antes de un desplome: la caída de 1973, el Lunes Negro de 1987, el estallido de las puntocom y la crisis financiera de 2008.
• La cifra real es todavía peor, pues los datos oficiales dejan por fuera los ETF apalancados, las opciones y otras formas más recientes en que la gente pide prestado para apostar por las acciones.
• Las apuestas riesgosas están en auge: fondos apalancados 2x sobre acciones individuales como Nvidia y Tesla, además de opciones del mismo día que son básicamente una apuesta sobre las próximas horas.

Perspectiva: Con el endeudamiento en extremos récord, el riesgo de una fuerte caída del mercado es más alto de lo que ha sido en décadas.