投資人對科技巨頭為打造 AI 而背負的龐大債務日益不安，這股憂慮已在信貸市場浮現為警訊。

• 甲骨文（Oracle）、輝達（Nvidia）、Alphabet、亞馬遜（Amazon）與 Meta 等公司正大舉借貸，用於興建資料中心與採購晶片，但足以支應這些開支的營收卻尚未到位。

• 為這些債務投保以防違約的成本正創下歷史新高，意味著大型投資人正悄悄為麻煩預作準備。

• 甲骨文在宣布將斥資 700 億美元興建資料中心後，信用評等遭到調降，僅高於垃圾級一個等級。

• 輝達可能為 2,500 億美元的融資提供擔保，協助 OpenAI 打造一座巨型資料中心；這是一種「循環式」迴圈的一環——輝達出資給客戶，客戶再回頭購買輝達的晶片——監管機構稱此為系統性風險。

• 據報導，與這些公司相關的隱藏債務與資產負債表外債務已膨脹至約 1.65 兆美元，是四年前的八倍。

展望：目前看來並無迫在眉睫的違約，但若 AI 支出未能及早開始獲得回報，這些債務不斷攀升的投保成本預示著前方壓力將更沉重——甚至可能導致更廣泛的市場下跌，因為光是輝達一家就撐起了整個市場。