Los inversionistas están inquietos por la cantidad de deuda que las grandes tecnológicas están asumiendo para desarrollar la inteligencia artificial, y eso ya se manifiesta como una señal de advertencia en los mercados de crédito.

• Empresas como Oracle, Nvidia, Alphabet, Amazon y Meta están tomando prestadas enormes sumas para construir centros de datos y comprar chips, pero los ingresos para pagarlos todavía no aparecen.
• El costo de asegurar su deuda contra el incumplimiento está alcanzando máximos históricos, lo que significa que los grandes inversionistas se están preparando en silencio para posibles problemas.
• A Oracle le recortaron la calificación crediticia a apenas un escalón por encima del nivel de bono basura, tras anunciar que gastará 70.000 millones de dólares en centros de datos.
• Nvidia podría respaldar 250.000 millones de dólares en financiación para ayudar a OpenAI a construir un enorme centro de datos, como parte de un ciclo "circular" en el que Nvidia financia a los clientes que luego compran sus chips; los reguladores consideran esto un riesgo sistémico.
• La deuda oculta y fuera de balance vinculada a estas firmas habría aumentado hasta cerca de 1,65 billones de dólares, ocho veces más que hace cuatro años.

Perspectiva: No parece inminente ningún incumplimiento, pero si el gasto en IA no empieza a rendir frutos pronto, el creciente costo de asegurar esta deuda apunta a más tensiones por delante, y posiblemente a una caída más amplia del mercado, dado que Nvidia por sí sola contribuye a sostener todo el mercado.