日本的貨幣與債券市場正同時出現裂痕，這對美國股市、債券與房貸利率都是壞消息，因為全球有大量投資都是靠廉價的日本資金所支撐。

• 日圓兌美元已跌至40年來最疲弱的水準，同時日本的利率則朝著危機等級飆升。
• 數十年來，投資人以0%的成本借入日圓，買進美國股票、債券與比特幣——也就是「利差交易」——為全球市場注入了數兆美元的資金。
• 如今日本的利率終於開始上升，因此它正要求旗下龐大的退休基金與保險基金賣出美國資產，把資金匯回國內。
• 日本是美國債務最大的外國持有者，因此當它停止買進（甚至開始賣出）時，美國就必須提供更高的利率——進而推高此地的房貸成本。
• 過去每一次日圓快速飆升（1998年、2008年、2020年、2024年），全球市場都有某個環節正在崩盤——而這一次，讓日圓走強正是日本真正的目標。

展望：如果日本成功把資金匯回國內並推升日圓，預料美國的借貸成本將走高，且利差交易平倉並撼動全球市場的風險也相當真切。