在華府嚴密管控其最頂尖 AI 模型之際，美國科技股看來搖搖欲墜，而中國正快速縮小差距——這對美國科技股估值乃至整個 AI 投資敘事都是壞消息。

• 美國已批准 Anthropic 的頂級模型供更廣泛使用，但僅限 100 家精選企業與聯邦機構——其他所有人都需要出口許可證。
• 華府正把 AI 當作武器看待，與其運用美元和關稅的方式如出一轍：遵守我們的規則，否則就被切斷。
• 中國的智譜模型以一小部分成本就幾乎媲美 Anthropic 的最佳模型，而且是開源的，因此全球任何人都能在無需美國許可的情況下下載並運行。
• AI 也變得貴得難以說得過去——原本每月 500 美元的企業工具，如今要花超過 2,000 美元，比直接聘一個人還貴。
• 伊朗停火協議搖搖欲墜，經由荷莫茲海峽的石油運輸量大幅下滑，而另一波通膨衝擊可能推升利率並迫使拋售。

展望：若中國持續以更便宜、更不受限的方式追平美國 AI，資金與客戶將東移，而美國上兆美元的 AI 估值將開始瓦解。