La Fed está atrapada entre una inflación alta y una montaña de deuda tan grande que subir las tasas podría quebrar el sistema, lo cual es una mala noticia tanto para el dólar como para el mercado de bonos.

• La Fed mantuvo las tasas estables aunque admite que la inflación sigue alta, porque subirlas dispararía el costo de los intereses sobre la deuda del gobierno, de cerca de 40 billones de dólares.
• Aliados históricos como Japón, Corea del Sur y Taiwán están comprando muchos menos bonos del Tesoro, ya que necesitan su propio efectivo para defender sus monedas y pagar el costoso petróleo.
• Japón por sí solo gastó cerca de 190.000 millones de dólares para sostener el yen y subsidiar los costos de energía, dejando poco margen para reinvertir en bonos estadounidenses.
• El gasto desbordado de las grandes tecnológicas en IA está inundando el mercado de bonos con nueva deuda corporativa, y la menor demanda por esa deuda está elevando los costos de endeudamiento para todos, incluido el gobierno de EE. UU.
• El ruido político, como las burlas de Obama al Tesoro y el manejo de la Casa Blanca del mensaje económico, se suma a la pérdida de confianza en la deuda estadounidense.

Perspectiva: se espera que el gobierno siga endeudándose fuertemente y que el dólar permanezca bajo presión, con riesgo de un ajuste de cuentas mayor si el auge de la deuda por IA o la demanda de bonos siguen debilitándose.