La inversión en IA está cambiando, y la conclusión invita a la cautela: el dinero en IA se está alejando de los fabricantes de chips y de las grandes compañías de modelos para dirigirse hacia un grupo más reducido de empresas de software que poseen datos difíciles de replicar.

• La IA tiene tres capas de ganancia: los chips (la capacidad de cómputo), los grandes modelos de lenguaje (LLM como ChatGPT y Claude) y el software construido sobre ellos.
• Es probable que tanto la capa de chips como la de los LLM se conviertan en commodities, es decir, en productos baratos e intercambiables, por lo que sus abultadas ganancias se desvanecerán durante la próxima década.
• Los modelos chinos como DeepSeek ya están presionando a la baja lo que OpenAI y Anthropic pueden cobrar, lo que pone a esas compañías en una carrera por proteger su valor.
• Los verdaderos ganadores son las empresas de software con una barrera de datos —Palantir, Axon (cámaras corporales de la policía), Salesforce—, porque sus clientes quedan atados y no pueden cambiar con facilidad.
• La demanda de chips se mantiene fuerte solo mientras haya escasez; una vez que la oferta se equipare, los fabricantes de chips también perderán su poder de fijación de precios.

Perspectiva: Se espera una semana turbulenta con la reunión de la Reserva Federal, los resultados de Microsoft y Meta, y un frágil alto el fuego con Irán, pero la apuesta a más largo plazo está en las empresas de software ricas en datos, más que en los chips o en los fabricantes de modelos.