美联储刚刚发出信号，可能加息幅度超过以往——债券市场反应剧烈——但高通胀的真正推手，或许完全不在美联储的掌控范围之内。

• 美联储官员克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）表示，如果通胀持续高企，更大幅度的加息（50个基点，而非通常的25个基点）"仍在考虑之中"，短期债券收益率随即应声跳升。
• 抵押贷款利率也可能随之上升，因为它们与政府债券收益率挂钩——这对本已动荡的房地产市场是个坏消息。
• 此次通胀飙升几乎与油价走势完全吻合，而油价在霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）航运受阻、炼油产能中断后出现暴涨——这是利率无法解决的问题。
• 用加息来对抗石油驱动型通胀，就像给一个发高烧的病人人为降温到体温过低：虽然能把"体温"降下来，却会让整体经济变得更虚弱。
• 真正的动机或许在于舆论形象——现在加息更多，日后一旦通胀回落（即便实际功劳在于油价下跌），美联储就能借此邀功；而如果按兵不动，一旦通胀持续高企，美联储就会显得判断失误。

展望：更可能出现的情况是小幅加息25个基点，同时配以强硬措辞，而非一次性加息50个基点，因为美联储会希望避免因股市崩盘而遭受指责。