规模达1.7万亿美元的美国汽车贷款市场正显现严重裂痕,这对借款人、放贷机构乃至更广泛的经济来说都不是好消息。

与疫情前相比,新车和二手车的价格都大幅上涨,人们因此转而购买更老旧的车辆,并将贷款期限拉得更长,只为能负担得起每月还款。这样做短期内降低了账单金额,却让人们在长达数年的时间里欠款超过车辆本身的价值,困在维修成本更高、也更难转手卖出的车里。

2021年和2022年发放的贷款,当时疫情刺激措施曾暂时提高了人们的信用评分,如今违约率正以远高于正常水平的速度攀升。次级汽车贷款中严重逾期未还的比例也在上升,一些借款人甚至要等车龄超过十年才能还清车贷。

这与2008年的房地产崩盘颇为相似:银行及其他放贷机构将这些汽车贷款打包成债券,出售给养老基金、保险公司等投资者,因此违约率上升可能波及整个金融体系,而不仅仅冲击购车者本身。鉴于40%的美国人连400美元的意外支出都难以承担,哪怕每月车贷还款多出几百美元,也可能导致人们失去车辆,进而失去上班通勤的工具。

展望:需关注放贷机构和债券投资者的逾期率与损失是否上升——如果违约持续攀升,可能收紧信贷,并像2008年抵押贷款违约那样波及更广泛的经济。