中国政府目前的借贷成本远低于美国，这对美国财政而言是个麻烦的信号，对北京来说则是一场低调的胜利。

• 过去一年，美国10年期债务的借贷成本上升超过一个百分点，而中国的借贷成本则有所下降。
• 中国的借贷利率不到2%，美国则要支付超过5%。
• 通常的解释是油价高企和通货膨胀，但中国是全球最大的石油买家，其利率仍在下行——所以石油并非原因。
• 更深层的分歧在于这些钱买到了什么：中国用20年时间举债建设，其中包括将发电量翻了两番，而美国的发电量却原地不动。
• 美国的借款大多流向了战争和银行救助，而非能够带来持久回报的事物。

展望：除非美国能从举债中获得更多产出，否则其利息账单将继续攀升，而中国的借贷成本仍将保持低廉。