股市抛售的原因颇为反常：经济运行过热，交易员如今预期的是继续加息，而非降息。

• 主要增长趋势依然向上，数据中没有任何衰退的迹象。
• 就业市场通常是最先出现裂痕的地方，但如今不仅健康，而且还在加速回暖。
• 强劲的增长意味着更高的利率，而利率走高会把资金从股市中抽走。
• 看涨派对标的是1995年——一次让涨势得以延续的周期中段暂歇，而不是互联网泡沫破裂前夕的1999年。

展望：如果经济继续以这样的热度运行，随着市场消化政策收紧的预期，股市料将承受更大压力；2026年更像是一次周期中段的调整，而非泡沫见顶。