Las acciones se están vendiendo por una razón inusual: la economía está tan acelerada que los operadores ahora esperan más alzas de tasas en lugar de recortes.

• La tendencia principal de crecimiento sigue al alza, sin señales de una desaceleración en los datos.
• El mercado laboral, que suele ser el primer lugar donde aparecen las grietas, no solo está saludable sino que se está acelerando.
• Un crecimiento fuerte implica tasas de interés más altas, y las tasas más altas sacan dinero de las acciones.
• La comparación optimista es con 1995, una pausa de mitad de ciclo que mantuvo viva la racha alcista, y no con 1999, justo antes del estallido de las puntocom.

Perspectiva: Si la economía se mantiene tan acelerada, cabe esperar más presión sobre las acciones a medida que los mercados incorporen una política monetaria más restrictiva, con 2026 perfilándose como un ajuste de mitad de ciclo más que como el techo de una burbuja.