一波巨型AI和科技公司IPO——SpaceX、OpenAI和Anthropic——正逐渐显现出市场见顶的迹象，这对在狂热高峰时买入的投资者来说是个坏消息。

• 经通胀调整后，这三家公司的IPO募资总额将相当于2000年所有互联网泡沫时期IPO的总和。
• 历史呈现出一种规律：施乐、福特、麦当劳、苹果、高盛和黑石都是在投资者需求最火热时上市的，而市场随即见顶。
• 过去的泡沫很容易识别，因为市盈率会变得离谱，不盈利的公司股价高达其盈利的数百倍。
• 这一次估值看起来相当合理，而这正是AI泡沫可能更危险的原因——警示信号被隐藏了起来。

展望：如果这一规律依然成立，巨型IPO的洪流可能标志着AI热潮的顶峰，而非起点。