OpenAI 亏损的速度远远快于其赚钱的速度,这对它的投资者、以及所有押注人工智能繁荣根基稳固的人来说都是坏消息。

• 泄露的审计账目显示,尽管营收已突破 130 亿美元,OpenAI 在 2025 年的亏损仍超过了它有史以来赚到的全部收入。
• 其现金消耗预计将在 2027 年再度大约翻一番,而它目前已为未来的算力交易承诺了超过一万亿美元。
• 所谓"创纪录的 AI 需求"很大一部分是一个闭环:英伟达投资 OpenAI,OpenAI 向云计算公司付费,云计算公司再购买英伟达芯片——同一笔钱被计算了三次。
• 迈克尔·伯里表示,整个行业都在拉长芯片可用年限的估算,借此隐藏巨额成本,让利润看上去比实际情况更好看。
• 到 2030 年实现每年 1000 亿美元销售额的计划,寄托于广告业务,以及让全球三分之一的人口每周使用 ChatGPT。

展望:OpenAI 正推动估值最高达一万亿美元的 IPO,但只要融资、芯片账目、广告收入或廉价电力中的任何一环出现哪怕些许闪失,下一轮募资都会变得艰难得多。