OpenAI 虧損的速度遠遠超過賺錢的速度，這對其投資人，以及所有押注 AI 榮景根基穩固的人來說，都是壞消息。

• 外流的查核帳目顯示，OpenAI 在 2025 年的虧損超過其創立以來所賺取的總和，即使營收已躍升突破 130 億美元。
• 其現金消耗預計在 2027 年再度大約翻倍，而且目前已為未來的運算合約承諾投入超過一兆美元。
• 所謂「創紀錄的 AI 需求」有很大一部分是一個循環：輝達投資 OpenAI，OpenAI 付錢給雲端業者，雲端業者再買輝達晶片——同一筆錢被計算了三次。
• Michael Burry 表示，整個產業都在拉長晶片堪用年限的認列期間，藉此隱藏龐大成本，讓獲利看起來比實際更好看。
• 2030 年前達成每年 1,000 億美元營收的計畫，寄望於廣告，以及讓全球三分之一的人口每週使用 ChatGPT。

展望：OpenAI 正朝著估值上看一兆美元的 IPO 邁進，但只要募資、晶片帳、廣告收入或廉價電力其中任何一環稍有閃失，下一輪募資就會困難得多。