美股当前的定价，建立在一种可能并不真实的美国实力和人工智能回报预期之上，而这种组合对任何重仓市场的人来说都不是好消息。

• 相对于经济体量而言，股票市值处于历史最高水平，上一次达到这一水平还是在历次股灾之前。
• 人工智能交易依赖于"美股七巨头"，它们之间存在大量循环融资，标普500指数中有20%的权重押注在少数几只股票上。
• 中国正以低成本的开源模型比肩美国的人工智能，动摇了美国科技独具价值这一观念。
• 一个"地缘政治泡沫"也在消退——美国实力不可撼动的印象已经见顶，此后被不断戳破，债券市场也显示出对西方各国政府信心的下降。
• 关于1929年的一种理论：廉价石油使得以煤炭为基础的经济突然变得一文不值，重建耗费了数十年——人工智能可能对今天的经济造成同样的冲击。

展望：预计未来将出现加息，风险在于人工智能最终可能是对当前经济的替代，而非升级。