日本经济上季度的增长远低于预期，这对这个全球第四大经济体来说是个坏消息，也是对全球市场的一个警示。

• 实际增速仅为预测机构预期的一半。
• 出口表现强劲，只是因为日元疲软让日本商品对外国买家来说更便宜。
• 日本国内的消费才是真正的问题——物价样样上涨，人们的购买量随之减少。
• 日元套利交易正在缓慢平仓，一旦平仓加速，将会撼动全球各地的市场。
• 日本持有大量美国国债；如果它开始抛售，利率可能飙升，美元可能下跌。

展望：日本的经济放缓看来还将加深，而更大的风险在于它开始抛售美国国债之后会发生什么。