英伟达（Nvidia）大量涌现的巨型人工智能融资交易正在引发对泡沫的担忧，一旦资金停止流动，这对投资者而言将是坏消息。

• 英伟达正在达成一系列巨额交易——包括提供高达2500亿美元的担保，以便OpenAI能够租赁数据中心——它先投资于一些公司，而这些公司随后用这笔资金购买英伟达的芯片。
• 批评者称之为"循环融资"：资金在英伟达、OpenAI、甲骨文（Oracle）、xAI等公司之间循环流动，使得利润难以令人信服。
• 许多人工智能公司烧钱严重，仅靠借贷维持生存，因此如果美联储加息，或油价驱动的通胀推高借贷成本，它们的商业模式就将面临风险。
• 中国是一个未知变量——芯片制造商长鑫存储（CXMT）上市首日股价飙升，而更廉价的中国人工智能模型可能会削弱OpenAI和Anthropic那些昂贵的美国模型的竞争力。
• 人们对现实世界的回报存有疑虑，迄今为止许多人工智能的用途只是新奇的视频，而非带来巨大的生产力提升。

展望：预计谷歌（Google）、特斯拉（Tesla）等公司还将达成更多超大规模交易并进行大量人工智能支出，但不断上升的借贷成本或疲弱的利润可能会刺破这个泡沫。