如今的AI热潮与1999年的互联网泡沫极为相似，而警示在于：当泡沫破裂时，普通投资者将成为承担损失的那群人。

• 与互联网时代相同的那些亿万富翁——里德·霍夫曼（Reid Hoffman）、维诺德·科斯拉（Vinod Khosla）、马克·安德森（Marc Andreessen）——如今正是为AI热潮提供资金的人。
• 今天的英伟达就像2000年的思科：真实的硬件销售、庞大的需求，但估值高得离谱，只有在资金持续流入的情况下才能维持。
• 大量资金只是在少数几家关联公司之间循环流转——风险投资机构为AI初创公司注资，初创公司再把钱付给英伟达和微软，而后者又将其作为增长业绩上报。
• 贝索斯（Bezos）、扎克伯格（Zuckerberg）和杰米·戴蒙（Jamie Dimon）等内部人士在2024年初悄悄抛售了数十亿美元自己持有的股票，同时在公开场合仍保持乐观姿态。
• 散户交易者在支撑着股价，其中许多人押注风险极高的当日到期期权，因此他们在毫无察觉的情况下承接了抛售盘。

展望：更大的玩家正在游说推动能够将竞争对手挡在门外的AI监管规则；一旦这些规则通过，预计将转向削减成本和裁员，市场也将经历长达数年的缓慢下滑，而非迅速崩盘。