一套廣為流傳的末日論主張，債券殖利率走高將壓垮股市、迫使聯準會重啟印鈔，把金價推上每盎司 1 萬美元——但這一連串事件短期內看來不太可能發生，對看多黃金的人來說是壞消息。

• 10 年期美國公債殖利率已突破 5%，且仍在緩步走高，這會把資金從股市抽走，並讓股票顯得昂貴。
• 看空的論點建立在龐大的政府債務、財政赤字與隱性槓桿之上——融資餘額成長 37%，而選擇權與槓桿型 ETF 更帶來無人追蹤的借貸。
• 黃金要漲到每盎司 1 萬美元，前提是聯準會降息至零並重啟印鈔，而即將上任的主席 Kevin Warsh 數十年來正是反對這種做法。
• 在聯準會的鷹派立場與美元走強之下，金價近期滑落至每盎司 4,300 美元附近，光環不再。
• 真正的壓力點在於 AI 的基礎建設擴張：它靠舉債推動，一旦股市下跌，借貸成本就會跳升，整個擴張腳步都會放慢。

展望：痛苦會先到——在任何「崩盤加印鈔」的劇本上演之前，金價可能持續走低；而一旦達成伊朗協議，將有助於降溫通膨、安撫債市，把這場清算的時點再往後推。