大戶正悄悄賣出科技股，一般退休族卻仍在買進，對於 401(k) 追蹤標普 500 指數的人來說，這可不是好消息。

• 巴菲特旗下的波克夏在賣掉大部分蘋果持股後，坐擁創紀錄的現金部位，德魯肯米勒與泰珀也已出脫大量 AI 持股。
• 七大科技公司幾乎把賺到的每一塊錢都投入 AI 資料中心與晶片，如今還得靠舉債才能繼續。
• 這波 AI 熱潮有很大一部分是循環的：企業互相投資對方的新創公司，而那些錢又以營收的形式直接回流，讓成長看起來比實際更亮眼。
• 這七檔股票如今已占標普 500 指數超過三分之一，因此買指數型基金其實就是押注在少數幾家公司身上。
• 退休基金仍不得不買進，因為規定強制它們必須追蹤指數。

展望：若 AI 支出放緩，或反壟斷訴訟開始發威，這波下跌可能重創家庭儲蓄，並拖累整體經濟。