AI 股正在分化為贏家與輸家，而目前看起來便宜的是硬體族群，而非熱門的軟體股。

• 博通（Broadcom）因銷售預測轉弱而在盤後下跌，儘管其業務成長迅速，且每一美元營收中有超過一半留存為獲利。
• Snowflake 因財報大漲約 20%，但這波走勢看起來像是放空的交易者被迫回補，而非業務出現真正的轉變。
• 以獲利水準來看，Snowflake 相當昂貴；而輝達（Nvidia）、博通、超微（AMD）與邁威爾（Marvell）等晶片商，相對於其獲利，如今看起來便宜。
• 籠罩軟體公司的隱憂在於，AI 工具讓客戶可以略過它們——賽富時（Salesforce）已表示新客戶簽約數正在減少。
• 這個押注是：若本輪循環中真有泡沫，那會是 AI，而不是房市。

展望：晶片與硬體股看來已超賣，除非 AI 泡沫的疑慮最終擊垮市場，否則有機會衝上新高。